Aktuelle Bewertungsspitzen von KI-Unternehmen übersteigen die der Dotcom-Ära
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Die Bewertung von KI-Unternehmen übertrifft die Hochs der Dotcom-Ära
Eine neue Analyse der Deutschen Bank zeigt, dass die Bewertungen führender KI-Start-ups im Verhältnis zu ihrem Umsatz sogar die Hochs der Dotcom-Ära übertreffen. Während Unternehmen wie Microsoft und Oracle damals Kurs-Umsatz-Verhältnisse von rund 30 erreichten, liegen die Werte von KI-Unternehmen teilweise doppelt so hoch. Diese Zahlen werfen Fragen nach der Nachhaltigkeit auf und ziehen Vergleiche zur Dotcom-Blase der späten 1990er-Jahre auf, als die Bewertungen von Internetunternehmen in die Höhe schnellten, bevor sie platzten.
Beispiellose Bewertungen in der KI-Branche
Der Bericht der Deutschen Bank verwendete die geschätzten Einnahmen der nächsten 12 Monate für KI-Unternehmen und die nachlaufenden Einnahmen für Unternehmen aus der Dotcom-Ära. Der Vergleich zeigt, dass die Bewertungen von KI-Start-ups im Verhältnis zum Umsatz die Spitze der Dotcom-Manie übertreffen, wobei einige Kennzahlen sogar doppelt so hoch sind wie die der Technologiegiganten während des Höhepunkts der Dotcom-Ära.
OpenAI, das Unternehmen hinter ChatGPT, hat kürzlich 6,6 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 157 Milliarden US-Dollar eingesammelt, zusätzlich zu einem Kredit in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar. Mit einem geschätzten Jahresumsatz von rund 4 Milliarden US-Dollar entspricht dies fast dem 40-fachen des Bruttoumsatzes. Investorenunterlagen zufolge erwartet OpenAI ein schnelles Wachstum und strebt bis 2029 einen Umsatz von 100 Milliarden US-Dollar an.
Noch extremer erscheint die Bewertung von Anthropic. Das von Amazon und Alphabet unterstützte Spin-off von OpenAI strebt Berichten zufolge eine Bewertung von bis zu 40 Milliarden US-Dollar an – das 50-fache seiner optimistischsten Jahresumsatzprognose von 800 Millionen US-Dollar.
Parallelen zur Dotcom-Blase
Die hohen Bewertungen wecken Erinnerungen an die Dotcom-Blase, als die Aktienkurse von Internetunternehmen in der Erwartung, dass das Internet Wirtschaft und Alltag verändern würde, in die Höhe schnellten. Viele dieser Unternehmen scheiterten jedoch, als die Blase platzte und Investoren Billionen von Dollar verloren. Es gibt Befürchtungen, dass sich mit KI dasselbe abspielen könnte, da die Investoren die Unternehmen schnell aufkaufen und die Bewertungen in die Höhe treiben, obwohl unklar ist, ob diese Bewertungen nachhaltig sind.
Lisa D. Cook, eine Gouverneurin der US-Notenbank, mahnte zur Vorsicht bei kurzfristigen KI-Produktivitätsprognosen. Sie betonte die Unsicherheiten hinsichtlich der wirtschaftlichen Auswirkungen und merkte an, dass die Implementierung von KI in die Geschäftspraxis Zeit brauche. Das bedeutet aber nicht, dass KI keinen transformativen Einfluss auf die Weltwirtschaft haben wird. Es bedeutet nur, dass es einige Zeit dauern wird, bis dieser Einfluss vollständig spürbar wird.
Ist KI anders?
Es gibt jedoch auch wichtige Unterschiede zwischen dem KI-Boom und der Dotcom-Blase. Erstens sind KI-Unternehmen bereits heute profitabler als es die meisten Internetunternehmen während der Dotcom-Ära waren. So erwirtschaftet OpenAI bereits jetzt einen Jahresumsatz von rund 4 Milliarden US-Dollar. Zweitens wird KI bereits in einer Vielzahl von Branchen eingesetzt, darunter Gesundheitswesen, Finanzwesen und Bildung. Das deutet darauf hin, dass KI das Potenzial hat, die Weltwirtschaft stärker zu beeinflussen als das Internet. Bret Taylor, Chairman von OpenAI und ehemaliger CTO von Facebook, äußerte sich optimistisch, was die Zukunft der KI betrifft. Er räumte zwar Parallelen zur Dotcom-Ära ein, argumentierte aber, dass sich viele der optimistischsten Vorhersagen über die transformative Kraft des Internets langfristig bewahrheitet hätten.
„Ich denke, wir befinden uns in einer Blase, aber Blasen haben unterschiedliche Formen. Es gibt ein Zitat von Mark Twain, dass sich die Geschichte nicht wiederholt, aber sie reimt sich. Ich denke, die KI-Blase wird sich mit der Dotcom-Blase reimen, und ich glaube, dass im Nachhinein betrachtet der größte Teil der Exzesse der Dotcom-Blase gerechtfertigt gewesen sein könnte", sagte Taylor.
Er geht davon aus, dass aus dieser Ära mindestens ein „markenprägendes, wahrscheinlich Billionen-Dollar-Konsumgüterunternehmen“ und „0-plus-Unternehmenssoftwareunternehmen“ hervorgehen werden. Er räumt jedoch ein, dass wir im Nachhinein wahrscheinlich immer noch „über einige der Exzesse lachen werden".
Fazit
Es ist noch zu früh zu sagen, ob der KI-Boom zu einer Blase wie der Dotcom-Blase führen wird. Es gibt jedoch wichtige Unterschiede zwischen den beiden Situationen, die darauf hindeuten, dass KI das Potenzial hat, ein nachhaltigerer Trend zu sein. Investoren sollten sich jedoch der Risiken bewusst sein, die mit Investitionen in KI-Unternehmen verbunden sind, und ihre Due Diligence durchführen, bevor sie Investitionsentscheidungen treffen.
